(1).jpg)
Информационное сообщение Центрального Банка Российской Федерации (Банк России, ЦБР) от 16 февраля 2024 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00 процентов годовых"
Совет директоров Банка России 16 февраля 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, но остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике.
Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0-4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
В среднем за декабрь - январь текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 6,6% в пересчете на год (по сравнению с 11,5% в осенние месяцы). Аналогичный показатель базовой инфляции уменьшился до 7,0% в пересчете на год (по сравнению с 10,2% в осенние месяцы). Это во многом отражает постепенно нарастающие эффекты от ужесточения денежно-кредитной политики. Показатель годовой инфляции пока сохраняется вблизи уровней декабря 2023 года за счет эффекта базы и, по оценке на 12 февраля, составил 7,4%.
Инфляционные ожидания населения уменьшились с начала текущего года, приблизившись к уровням III квартала 2023 года. Снизились и ценовые ожидания предприятий. Однако инфляционные ожидания по-прежнему остаются на повышенных уровнях. Это определяет инерцию текущего повышенного роста цен.
Рост российской экономики на 3,6% в 2023 году был выше, чем Банк России прогнозировал ранее. С учетом повышенного инфляционного давления это свидетельствует о том, что внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. В то же время растущая склонность населения к сбережению, замедление роста потребительской активности, охлаждение спроса на импорт начинают создавать условия для возвращения экономики к сбалансированному росту. Этот процесс займет продолжительное время.
Дефицит трудовых ресурсов остается главным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг. Оперативные индикаторы, включая опросы предприятий, свидетельствуют о том, что жесткость рынка труда остается высокой, хотя и перестала расти в ряде отраслей.
Денежно-кредитные условия ужесточаются вслед за повышением ключевой ставки во второй половине 2023 года. Продолжается рост номинальных и реальных процентных ставок в различных сегментах финансового рынка. Сохраняется стабильный приток средств населения на срочные депозиты. Существенно снизилась активность на рынке необеспеченного потребительского кредитования и в рыночном сегменте ипотечного кредитования. Первые признаки замедления демонстрирует корпоративное кредитование.
Ужесточение ряда макропруденциальных мер и отмена большинства регуляторных послаблений для банков также вносят вклад в ужесточение условий банковского кредитования. Это окажет дополнительное сдерживающее влияние на динамику кредитования в 2024 году. В то же время высокими остаются выдачи ипотечных кредитов в рамках государственных льготных программ.
На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных. Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных ожиданий, с усилением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, а также с траекторией нормализации бюджетной политики. Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.
По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 16 февраля 2024 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз. 27 февраля 2024 года Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 марта 2024 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России - 13:30 по московскому времени.
Среднесрочный прогноз Банка России по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 16 февраля 2024 года
Основные параметры прогноза Банка России в рамках базового сценария
(прирост в % к предыдущему году, если не указано иное)
| 2023 (факт / оценка) | 2024 | 2025 | 2026 | |
|---|---|---|---|---|
| Инфляция, в %, декабрь к декабрю предыдущего года | 7,4 | 4,0-4,5 | 4,0 | 4,0 |
| Инфляция, в среднем за год, в % к предыдущему году | 5,9 | 6,0-6,5 | 4,0 | 4,0 |
| Ключевая ставка, в среднем за год, в % годовых | 9,9 | 13,5-15,51 | 8,0-10,0 | 6,0-7,0 |
| Валовой внутренний продукт | 3,6 | 1,0-2,0 | 1,0-2,0 | 1,5-2,5 |
| - в %, IV квартал к IV кварталу предыдущего года | 4,8 | 0,0-1,0 | 1,5-2,5 | 1,5-2,5 |
| Расходы на конечное потребление | 5,4 | 0,5-1,5 | 0,5-1,5 | 1,5-2,5 |
| - домашних хозяйств | 6,1 | (-1,0)-0,0 | 0,5-1,5 | 1,5-2,5 |
| Валовое накопление | 19,8 | 0,0-2,0 | 0,0-2,0 | 1,0-3,0 |
| - основного капитала | 10,5 | 0,0-2,0 | 0,0-2,0 | 1,0-3,0 |
| Экспорт | -2 | (-1,0)-1,0 | 1,5-3,5 | 1,0-3,0 |
| Импорт | -2 | (-4,0)-(-2,0) | (-1,5)-0,5 | 1,0-3,0 |
| Денежная масса в национальном определении | 19,4 | 9-14 | 6-11 | 6-11 |
| Требования банковской системы к экономике в рублях и иностранной валюте3 | 22,9 | 6-11 | 8-13 | 8-13 |
| - к организациям | 22,8 | 6-11 | 8-13 | 8-13 |
| - к населению, в том числе | 23,0 | 5-10 | 8-13 | 8-13 |
| ипотечные жилищные кредиты | 30,1 | 7-12 | 10-15 | 10-15 |
------------------------------
1 С учетом того, что с 1 января по 18 февраля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 19 февраля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,2-15,5%. Дополнительная информация о формате прогноза ключевой ставки представлена в методологическом комментарии [http://cbr.ru/Content/Document/File/120322/comment_20210422.pdf].
2 Данные по использованию ВВП за 2023 год в части экспорта и импорта пока не опубликованы Росстатом.
3 Под требованиями банковской системы к экономике подразумеваются все требования банковской системы к нефинансовым и финансовым организациям и населению в рублях, иностранной валюте и драгоценных металлах, включая предоставленные кредиты (в том числе просроченную задолженность), просроченные проценты по кредитам, вложения кредитных организаций в долговые и долевые ценные бумаги и векселя, а также прочие формы участия в капитале нефинансовых и финансовых организаций и прочую дебиторскую задолженность по расчетным операциям с нефинансовыми и финансовыми организациями и населением.
Темпы прироста требований приведены с исключением эффекта валютной переоценки. Для исключения эффекта валютной переоценки прирост требований в иностранной валюте и драгоценных металлах пересчитывается в рубли по среднехронологическому курсу рубля к доллару США за соответствующий период. По ипотечным жилищным кредитам - без учета приобретенных банками прав требования.
------------------------------
Показатели платежного баланса России в рамках базового сценария4
(млрд долл. США, если не указано иное)
| 2023 (факт / оценка) | 2024 | 2025 | 2026 | |
|---|---|---|---|---|
| Счет текущих операций | 51 | 42 | 36 | 33 |
| Торговый баланс | 120 | 115 | 113 | 112 |
| Экспорт | 424 | 414 | 416 | 425 |
| Импорт | 304 | 299 | 303 | 313 |
| Баланс услуг | -35 | -31 | -32 | -33 |
| Экспорт | 41 | 43 | 44 | 46 |
| Импорт | 75 | 75 | 76 | 79 |
| Баланс первичных и вторичных доходов | -35 | -42 | -46 | -47 |
| Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом | 50 | 42 | 36 | 33 |
| Сальдо финансового счета, исключая резервные активы | 56 | 60 | 46 | 30 |
| Чистое принятие обязательств | -6 | 12 | 15 | 15 |
| Чистое приобретение финансовых активов, исключая резервные активы | 50 | 72 | 61 | 45 |
| Чистые ошибки и пропуски | -4 | 0 | 0 | 0 |
| Изменение резервных активов | -10 | -18 | -10 | 3 |
| Цена нефти Brent, в среднем за год, долл. США за баррель | 82 | 80 | 75 | 70 |
------------------------------
4 В знаках шестого издания "Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции" (РПБ6). В финансовом счете "+" - чистое кредитование, "-" - чистое заимствование. Из-за округления итоговые значения могут отличаться от суммы соответствующих величин.
Обзор документа
Банк России 16 февраля 2024 г. решил сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых.
Возвращение инфляции к цели в 2024 г. и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. По прогнозу Банка России годовая инфляция снизится до 4-4,5% в 2024 г. и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Следующее заседание Совета директоров Банка России по уровню ключевой ставки запланировано на 22 марта 2024 г.
